ISSN 2413-8452
ПРОСМОТР СТАТЬИ
№ 4'2015
Материалы предоставляются по лицензии Creative Commons Attribution (CC-BY 4.0), позволяющей неограниченно использовать произведения при условии указания авторства.
Концепция издания основана на распространении знаний по модели открытого доступа (бесплатный, быстрый, постоянный, полнотекстовый доступ к научным и учебным материалам в режиме реального времени).
Выбор структуры капитала компании в рамках теорий структуры капитала
Митенкова Елена Николаевна
Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего образования «Московский государственный университет имени М. В. Ломоносова», г. Москва, Россия
Реферат:
Данная статья посвящена актуальной проблеме выбора структуры капитала компании, поскольку от выбранного соотношения собственного и заемного капиталов зависит принятие стратегических решений о долгосрочном развитии компании, уровень ее инвестиционных рисков, потенциальные конфликты интересов между менеджментом, собственниками и кредиторами. В статье дан анализ принципам формирования структуры капитала в рамках классической и современных теорий структуры капитала с применением методов научного познания: системного анализа, синтеза, логического анализа, эмпирических исследований. Согласно первой теории структуры капитала, разработанной М. Миллером и Ф. Модильяни на основе ряда жестких предпосылок, структура капитала не влияет на стоимость компании. Введение авторами в данную модель фактора налогообложения при сохранении всех остальных предпосылок показало, что в данном случае выбор структуры капитала оказывает влияние на стоимость компании, поскольку используемый заемный капитал завышает ее на величину создаваемого при этом налогового щита. Согласно компромиссной теории основными факторами, определяющими структуру капитала компании, являются размер налогового щита, вероятность банкротства, кредитный рейтинг. Согласно сигнальной теории выбор структуры капитала обусловлен следующими факторами: асимметричность информации, кредитный рейтинг компании. Согласно теории иерархии выбор структуры капитала обусловлен иерархией источников финансирования: сначала компании предпочитают использовать внутренние источники финансирования, затем - заемные средства. Согласно теории отслеживания рынка основным фактором, определяющим структуру капитала компании, является колебание цены акции. Приведенный в статье анализ различных теорий структуры капитала компаний показал, что большинство теорий были разработаны и дополнены экономистами, представляющими развитые рынки капитала, во второй половине XX века.
Ключевые слова:
Структура капитала, собственный капитал, заемный капитал, компания.
